Главная » 2016 » Сентябрь » 7 » Газпромбанк: ЛУКОЙЛ может ускорить компенсацию затрат по проекту Западная Курна-2. Умеренно позитивно
9:07 AM
Газпромбанк: ЛУКОЙЛ может ускорить компенсацию затрат по проекту Западная Курна-2. Умеренно позитивно
ЛУКОЙЛ сообщил об отгрузке первого танкера с компенсационной нефтью в рамках возмещения затрат, произведенных компанией по проекту Западная Курна-2. Нефть будет поставлена для переработки на принадлежащий ЛУКОЙЛу НПЗ ISAB в Италии. Среднесуточная добыча на проекте в настоящее время составляет около 280 тыс. барр. (14 млн тонн в год). По информации Ведомостей, объем компенсационной нефти в 2014 г. может достичь около 5 млн тонн.
 
Эффект на компанию: Рыночная стоимость первой партии нефти составляет свыше 100 млн долл. Инвестированные ЛУКОЙЛом в проект Западная Курна-2 средства, согласно контракту, будут возмещаться путем передачи компании части нефти с проекта. К настоящему моменту ЛУКОЙЛ инвестировал в проект около 4 млрд долл., которые могут быть полностью возмещены в первой половине 2015 г.
 
Вышедшие новости указывают, что при достигнутом уровне добычи процесс компенсации затрат может пойти более быстрыми темпами, чем предполагалось ранее, – объем возмещения может превысить 3 млрд долл. уже до конца года. Основная часть компенсационной нефти может быть направлена на азиатские рынки и в Китай. Начало компенсации затрат окажет позитивное влияния на выручку, EBITDA и денежный поток. В зависимости от скорости возврата средств по проекту EBITDA компании может увеличиться на 13-17% в 2014 г. г/г. Вместе с тем основная часть полученных средств может быть проинвестирована в дальнейшее развитие проекта Западная-Курна-2. При этом до начала следующей стадии реализации проекта полученные средства могут быть использованы для нужд компании, в том числе могут увеличить пространство для принятия решений по дальнейшей динамике дивидендов и программы выкупа акций.
 
ЛУКОЙЛ имеет 75%-ную долю в проекте, однако он разрабатывает месторождение на основе сервисного контракта и получает лишь относительно небольшую часть добываемой нефти. Мы ожидаем, что доля ЛУКОЙЛа в добыче на месторождении достигнет максимума в первые три года после запуска месторождения и составит до 10 млн тонн нефти в год (200 тыс. барр. в день ) – для компенсации затрат на его разработку и выходу на плато добычи, после чего постепенно снизится до 3-4 млн тонн в год (60-80 тыс. барр. в день), отражая компенсацию текущих операционных и капитальных затрат и фиксированное вознаграждение компании в размере 1,15 долл. за каждый баррель добываемой нефти до налогообложения.
 
Проект пока находится в начальной стадии, в его освоение планируется инвестировать еще более 25 млрд долл. в течение ближайших 15 лет. Вместе с тем с момента начала получения компенсации затрат проект не будет требовать дополнительного финансирования со стороны материнской компании и с поправками на стадии инвестиционного цикла начнет постепенно возвращать инвестированные средства. Подписанные в начале месяца дополнения к контракту дадут возможность возмещать понесенные затраты в течение того года, в котором они были понесены.
 
Эффект на акции: ЛУКОЙЛ уже сообщал о начале загрузки первой партии компенсационной нефти. Однако информация о возможности более быстрой компенсации затрат по проекту Западная Курна-2 может позитивно сказаться на настроениях участников рынка и оказать определенную поддержку акциям Лукойла. Важное значение будет иметь подтверждение информации о плановых объемах компенсационной нефти в 2014 г. и планах по использованию полученных средств, что может произойти в ходе телеконференции по результатам 2К13, которая состоится до конца августа.
 
Скачать обзор целиком
Просмотров: 35 | Добавил: nmakacclip1979 | Рейтинг: 0.0/0
Всего комментариев: 0